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2011年06月28日 08:06

(2011.06.28)交易速度与期货市场(下)

五常按:本文是《受价的行为》第八节的下半部。

 

期市难成,因为要满足四个条件。

 

价变惹投机

 

其一,前文提及过,一种物品能成期市要有足够的价格变动的预期。这里要补充的,是价格的预期变动要足以引进够多的讯息不同的投机者。投机(speculate)与投资(invest)是两回事。投资是为了有产出或租出或利息的收入回报;投机是希望从价格的变动中获利。有些行为,例如购买房子,投资与投机往往并存。投机是纯从价变...

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2011年06月21日 08:04

(2011.06.21)第八节:交易速度与期货市场(上)

五常按:本文是《受价的行为》第八节的上半部。

奇怪经济学的传统没有分析甚至提及交易的速度。速度问题重要,但因为牵涉到讯息或交易费用,处理不易。让我从市场交易的不同速度看交易费用的问题。

要出售一间房子吗?找专业人士估价,按此价而沽,你可能一年也卖不出去。有时倒转过来,按估价出售不到一天就卖出去,甚至可能出现几个买家竞争抢购,结果是成交价高于你要求的。

不知价是大麻烦

不能肯定市价为何是...

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2011年06月14日 08:26

(2011.06.14)第七节:生产的边际成本

五常按:本文是《受价的行为》的第七节。

以科学方法解释现象是以理论推出可以被事实验证的假说。世事复杂,理论的另一个用途是有系统地协助我们把复杂的现象简化。有理论约束而简化的世界,要与真实世界的情况没有冲突,要不然,理论成为空中楼阁,没有什么解释力。今天回顾,我恐怕这是三十年来西方经济学的发展了。

从事经济解释半个世纪,过程中我不怕难题,认为有趣,但很怕复杂的世事。复杂的事很难想。弗里德曼...

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2011年06月07日 07:43

(2011.06.07)第六节:租值含量主宰撤退

五常按:此文是《受价的行为》的第六节。

尽管传统的竞争或受价市场的分析这里那里有问号,从弗里德曼一九六二Price Theory 那个水平的分析看,大致上我们可以接受。弗氏的分析源自马歇尔的传统,对成本概念的掌握比马氏高明,有了改进。可惜弗氏没有在马氏提出的上头成本(overhead cost)那方面发挥,表演一下。马氏对上头成本(他又称非直接成本,indirect cost)的分析,因为没有坚持成本要向前看,是错了。错的...

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